Existe una importante restricción a tener en cuenta a la hora de maximizar el valor de la empresa, negocio, etc., restricción que tiene que ver con la realización de un comportamiento ético y legal. En ocasiones, los agentes buscando satisfacer tanto el objetivo de los propietarios como el suyo propio, se comportan de forma poco ética o incluso claramente ilegal.
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La ética del agente
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Separación entre la propiedad y el control
Salvo en el caso de las empresas muy pequeñas lo normal es que los propietarios de una compañía encarguen a un directivo, o equipo de directivos, la gestión de la empresa ante la imposibilidad de ser dirigida por sus propietarios. En pura teoría, los directivos trabajan para los propietarios y si aquéllos no actúan en sintonía con los intereses de éstos corren el riesgo de ser despedidos. Pero en la práctica esto no es exactamente así, puesto que los directivos tienen un considerable control sobre la empresa y sus activos; por lo que, en ocasiones, han sido acusados de utilizar los activos de la empresa en su favor y en contra de los intereses de los verdaderos propietarios de la compañía. Concretando, la propiedad y el control de una empresa moderna y de sus activos están separados casi por completo. Por ello, los directivos de compañías, cuyo capital social está repartido entre muchos accionistas, pueden ser contemplados como agentes de éstos últimos lo que, evidentemente, conlleva unos costes de agencia cuando los intereses de ambas partes no coinciden.
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Los costos de fianza y la pérdida residual
Los costos de fianza.
Los costos de fianza son aquéllos en los que incurren los agentes para asegurarse de que actuarán en sintonía con los intereses de los principales. Así, por ejemplo, un directivo puede realizar un contrato que le obligue a permanecer en la empresa aún cuando ésta sea adquirida por un tercero; en este caso el directivo está incurriendo en un coste implícito al renunciar a otras oportunidades de empleo alternativas. Las horas extras no remuneradas realizadas por los empleados pueden ser otro ejemplo de costos de fianza en los que un agente puede incurrir.
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Seguimiento o Control
A través de la inclusión en el contrato de los apropiados incentivos, restricciones y penalizaciones el principal puede animar al agente a actuar según sus intereses. Así, por ejemplo, las opciones de compra de acciones para los directivos y los incentivos en forma de acciones se diseñan con ese fin.
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Tipos de coste de agencia
Los costes de agencia existentes en la relación principal-agente pueden clasificarse en tres tipos:
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Las relaciones principal-agente
Cualquier situación en la que una o más personas ha delegado la autoridad, a la hora de tomar decisiones a otra u otras personas, puede describirse en términos de relaciones principal-agente. Es importante comprender que también se puede producir aunque no haya una relación contractual entre las partes que explicite dicha delegación de autoridad, como por ejemplo, cuando un alumno está gravemente enfermo y le pide a algún compañero o familiar que platique con el profesor para ver la forma en la que el estudiante pueda acreditar el curso y estar al corriente con sus estudios durante el lapso de tiempo en que no podrá asistir a la escuela.
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Formas de asimetría informativa
La información asimétrica en los contratos de agentes puede adoptar tres formas: la selección adversa, el riesgo moral y los costes de seguimiento.
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El problema del agente y del principal
En la vida diaria, las personas tienen muchas ocupaciones que realizar, ya sea trabajar, hacer las labores de la casa, ver una película, etc. No siempre se puede atender todas las actividades de manera efectiva y oportuna, por lo que muchas veces, sobre todo en el caso de los negocios, una persona (el principal), delega todas o la mayoría de sus funciones a otra (el agente), para que esta actúe a nombre del principal. En otras palabras, el agente es aquella persona que realiza las funciones que el principal no puede o no quiere atender.
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